中国式企业融资估值方法论

点击次数:148   更新时间2019-05-19     【关闭分    享:

 

  4、PEG模型估值

  2、市净率估值法

  3、企业的内在价值

  2、成长期企业估值

  4、衰退期企业估值

  社会发展、经济发展等宏观因素会给企业带来一些无法规避的危险及难得的机遇。因此,对于企业而言,在进行估值时应当充分了解目前经济环境、政策法律环境等。经济环境好,政策环境支持时,一级市场也会相对繁荣;当经济处于下行周期时,一级市场募投两端的资金体量也会收缩,投资机构会更珍惜资金,这必然会降低企业股权融资的估值。

  市盈率(earnings multiple,即P/E ratio)也称“本益比”、“股价收益比率”或“市价盈利比率”。

  中国式企业融资估值方法论

1、初创企业估值

  、企业发展生命周期对估值的影响

  以上只是我们经常会用到的对企业的估值方法。对于每一家企业而言,我们都要进行具体问题的具体分析。例如,如果我们面临的是高成长性企业,那么估值的方法有:风险收益法、比较法、净现值法、调整后现值法、期权分析法等等。

  其优点是净资产为累计数值且通常为正,因此当市盈率指标失效时往往市净率指标仍可使用;每股净资产比每股收益更加稳定,因此当每股收益剧烈波动时市净率指标往往更加有用。其缺点是当公司具有显著规模差异时市净率可能具有误导性;会计政策差异可能导致股东运用市净率对于公司真实投资价值的判断错误等。

  1、社会宏观经济因素

  依据企业不同的商业模式其估值方法也是有很大的区别的。重资产型企业(如传统制造业),一般以净资产估值方法为主,盈利估值方式为辅;轻资产型企业(服务业),一般以盈利估值方式为主,净资产估值方式为辅;互联网企业,一般以用户数、点击率和市场份额为远景考量,新兴行业和高科技企业,一般以市场份额为远景考量,估值方式皆适合以市销率为主。由此可见,常用的估值方法无非是市盈率、市销率及市净率估值法等。

  重置成本法实际上才是真实的“PB”。对科技股来讲,这一成本接近于无法计算,但是对能源,基建,零售等公司来讲,重置成本有重要的意义。

  市售率(EV/Sales)与市销率(P/S)的原理和用法相同,主要用作衡量一家利润率暂时低于行业平均水平甚至是处于亏损状态公司的价值,其前提条件是投资者预期这家公司的利润率未来会达到行业平均水平。使用销售收入的用意是销售收入代表市场份额和公司的规模,如果公司能够有效改善运营,将可实现行业平均或预期的盈利水平。该指标只能用于同行业内公司的比较,通过比较并结合业绩改善预期得出一个合理的倍数后,乘以每股销售收入,即可得出符合公司价值的目标价。

  PEG=市盈率/净利润增长率。PEG不同于PE估值。PE仅仅反映了某企业当前价值,而PEG则把企业当前的价值和其未来的成长联系了起来 。比如一家企业当前的市盈率为20倍,其未来5年的预期每股收益复合增长率为20%,那么这只股票的PEG就是1。当PEG等于1时,表明市场赋予这只股票的估值可以充分反映其未来业绩的成长性。相对于未来,我们能判断其价值是否被高估了。

  其优点是以每股收益来衡量盈利能力,是较为常见决定投资价值的因素,实证研究显示市盈率差异与长期平均股票回报差异具有显著关联等。而其缺点便是净利润波动较为剧烈,且受多种因素影响,导致市盈率指标不稳定,容易被管理层操纵等。

  1、市盈率估值法

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  总体而言,对企业进行估值受不同行业、不同企业、不同创始人的影响会有很大差别。对于企业而言,估值并不是越高越好,合理估值并且以“小步快跑”的融资方式进行融资才是面临目前资本市场环境下对企业发展最有效的行为。

  6重置成本估值法

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